近期，国联证券公布了最新一版定增申报稿，同时相关文件也获上交所受理。此外，近几年公司负债规模较高，偿还债务支付的现金超百亿元，并且经营过程中存诉讼和仲裁风险。

继收购中融基金管理有限公司（以下简称：中融基金）股权事项落地后，国联证券股份有限公司（以下简称：国联证券，601456.SH）70亿定增项目也再进一步。Wind数据显示，国联证券近期公布了最新一版定增申报稿，并且相关文件获上交所受理。

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从定增申报稿看，国联证券募集资金除了用于发展业务外，还有部分资金用于偿还债务。数据显示，近几年国联证券偿还债务支付的现金超百亿元，同时公司负债规模较高，经营过程中还存在多起诉讼和仲裁风险。

针对上述情况，发现网向国联证券发送采访函请求释疑，但截至发稿前，国联证券并未给出合理解释。

定增事项再进一步，偿还债务支付现金较高

公开资料显示，国联证券创立于1992年，前身为无锡市证券公司；2008年5月通过改制更名为“国联证券股份有限公司”；2015年7月6日国联证券在港交所上市后，其于2020年7月31日在上交所上市。

3月3日，国联证券公布了向特定对象发行证券募集说明书，并且相关申请文件也获得了上交所受理。不过依据公告显示，国联证券此次发行股票事项尚需通过上交所审核以及中国证监会注册等流程，能否成功通过审核及注册尚存在不确定性。

值得注意的是，2022年9月国联证券公布了上述定增项目预案，2022年12月1日非公开发行A股股票获证监会受理并对国联证券规范性、诉讼情况、风险控制指标等方面提出六条问题，今年1月份国联证券逐一给出回复。

通过最新申报稿发现，国联证券本次向特定对象发行A股不超过6亿股，拟募集资金总额不超过70亿元，扣除发行费用后将全部用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模，扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务以及偿还债务。

其中偿还债务为不超过10亿元，对此国联证券在申报稿中解释称是由于上市来经营规模扩大，公司负债规模也持续处于较高水平，截至2022年9月30日，国联证券合并资产负债率为71.74%，应付债券余额为204.57亿元。

Wind数据显示，2019年-2022年前三季度，国联证券的总负债分别为203.52亿元、356.26亿元、495.58亿元和521.25亿元，逐年增加；其中公司偿还债务支付的现金分别为28.57亿元、101.64亿元、103.48亿元和119.72亿元。

事实上，自A股上市以来，这是国联证券第二次进行定增。2021年国联证券最终发行数量4.54亿股，募资总额50.9亿元，扣除发行费用后，实际募资净额49.83亿元。从募资使用情况看，融资融券、固收类等交易业务仍是国联证券募投的主要方向，剩余资金则用于其他营运资金安排，截至2022年9月30日已全部使用完毕。

对于再次融资，国联证券在申报稿中表示，2021年公司完成非公开发行A股股票后仍存在资本短缺情况，为积极应对证券行业的结构性调整，全面提升公司的综合竞争力，公司拟再次通过向特定对象发行A股股票的方式扩大资本规模、夯实资本实力，持续提升综合服务能力。

截至2022年6月30日，国联证券母公司口径合并总资产786.82亿元，净资本152.17亿元，同比增长62.77%。

信用交易业务收入波动，存诉讼和仲裁风险

虽然募资发展业务，但查阅数据发现，国联证券信用交易业务等收入下降。据了解，国联证券主营业务包括经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务等。

2019年-2022年前三季度，国联证券的营业总收入分别为16.19亿元、18.76亿元、29.67亿元和20.55亿元，归母净利润分别为5.21亿元、5.88亿元、8.89亿元和6.44亿元，2022年前三季度归母净利润下降。

申报稿显示，公司证券投资业务主要从事权益类投资、固定收益类投资和量化投资及衍生品类业务；信用交易业务包括融资融券、转融通、股票质押式回购交易等业务。

数据显示，2019年-2022年前三季度，国联证券的证券投资业务产生的营业收入分别为4.31亿元、4.7亿元、8.19亿元和5.33亿元，占营业收入的比重分别为26.61%、25.05%、27.61%和25.95%。

同期公司利息净收入逐年下降，分别为4.97亿元、3.06亿元、2.16亿元和0.89亿元，其中信用交易业务的利息净收入分别为2.83亿元、2.39亿元、3.18亿元和2.35亿元，分别占利息净收入总额的56.85%、78.35%、147.40%和263.56%；信用交易业务利息净收入较为波动。

对此，国联证券表示公司以股票质押式回购业务和融资融券业务为代表的信用交易业务得到稳健发展，已成为重要收入和利润来源之一，有效改善了公司的业务结构和收入结构。后续公司将建成自有资金的高水平管理平台，同时培养一支投资理念相同、有梯度的投研团队，具备多策略风格的权益类资产投资能力，实现稳定收益。

需要提及的是，为促进业务整合提升和泛财富管理转型，形成新的利润增长点，2月16日，国联证券通过摘牌方式竞得中融国际信托有限公司所持有的中融基金51%股份，竞价成交价款为15.04亿元。

在此基础上，国联证券以7.22亿元价格购买上海融晟投资有限公司（以下简称：上海融晟）持有的中融基金49%股权中的24.5%。2月23日，国联证券公告称，鉴于上海融晟所持的剩余24.5%股权仍处于质押状态，公司与上海融晟签署补充协议，约定不再收购上述处于质押状态的股权。同时公司收购中融基金股权事宜需中国证监会审批通过方可实施，存在不确定性。

此外，在业务经营过程中，国联证券还涉及未决诉讼和法律纠纷。数据显示，国联证券及其子公司涉及标的金额超千万元的尚未了结的重大诉讼仲裁有4笔，包括股票质押式回购交易纠纷案、定向资产管理计划、债券纠纷案和证券虚假陈述责任纠纷案。

企查查显示，截至3月13日，国联证券涉及裁判文书记录49条，案件总金额为8353.69万元；涉及开庭公告45条，立案信息33条。

（记者罗雪峰 财经研究员刘利香）